Két kamat, két feladat
Az Euribor és az €STR egyaránt euróban jegyzett bankközi kamatláb, de más kérdésre válaszolnak. Az Euribor lejárati kamat: azt mutatja, mennyiért jut egy bank fedezetlen euróhitelhez egy hétre, egy, három, hat vagy tizenkét hónapra. Az €STR (euro short-term rate, az euró rövid lejáratú kamatlába) egynapos kamat: azt mutatja, mennyiért jutott a bankszektor egy éjszakára pénzhez az előző napon.
Ki teszi közzé
Az Euribort az EMMI (European Money Markets Institute) adminisztrálja panelbankok adatai alapján, hibrid módszertannal, minden munkanapon 11:00 körül. Az €STR-t maga az Európai Központi Bank számítja és teszi közzé a bankok által jelentett tényleges egynapos betéti ügyletekből, a következő munkanap reggelén. Az €STR 2022 januárjában váltotta fel véglegesen az EONIA-t, a korábbi egynapos referenciakamatot, amelyet akkor szüntettek meg.
Rögzített futamidő és egynapos kamat
A fő különbség a futamidő. Egy 3 hónapos Euribor-fixing három hónapra rögzíti a kamatot; ha ma megkötik az ügyletet, három hónapig nem változik. Az €STR minden napra új. Ezért a 12 hónapos Euribor tartalmazza a piac várakozásait az EKB következő döntéseiről, míg az €STR mindig csak a jelenlegi kamatkörnyezetet tükrözi, és nagyon szorosan tapad az EKB betéti kamatlábához.
Egy másik különbség a fedezetlenség és a hitelkockázat: az Euribor bankközi hitelezést mér, ezért egy kis bankközi kockázati felárat is tartalmaz; az €STR egynapos betétek kamata, amelyben ez a felár gyakorlatilag nincs jelen.
Mire használják őket
Az Euribor a lakossági és vállalati hitelek referenciája: ehhez kötik az euróövezet változó kamatozású lakáshiteleit, és ehhez az euróban felvett hiteleket Magyarországon is. Az €STR elsősorban a pénzügyi piacokon él: derivatívák, bankközi betétek, egyes vállalati hitelek árazásában, valamint a hosszabb futamidejű kamatok kockázatmentes viszonyítási pontjaként.
Miért az Euribort látja a hiteles
Egy hitelszerződéshez olyan kamat kell, amely egy kamatperiódusra előre ismert. A 3 vagy 12 hónapos Euribor pontosan ilyen: a kamatfordulón egyetlen szám dől el, amely a következő periódusra érvényes. Egy egynapos kamatból csak visszamenőleg, összetett kamatozással lehet periódusértéket képezni, ami a lakossági hiteleknél nehezen átlátható. Ezért a hitelszerződésében Euribor szerepel, és nem €STR – ahogy a forintalapú változó hiteleknél is egy lejárati kamat, a BUBOR a referencia.
Hogyan mozognak együtt
A rövid Euribor-futamidők és az €STR általában közel járnak egymáshoz, mert mindkettőt az EKB betéti kamatlába horgonyozza. A távolság a kettő között a lejárati prémiumot és a kamatvárakozásokat mutatja: ha a 12 hónapos Euribor jóval az €STR fölött van, a piac emelést, ha alatta, csökkentést áraz. Az oldalon az öt Euribor-futamidő 2026. szeptember 4. napi fixingje látható; az €STR-t nem közöljük, mert egy hitelfelvevőnek nem ez a szám szerepel a szerződésében.