Dwie stawki, dwa horyzonty
Euribor i €STR to dwie stawki rynku pieniężnego strefy euro, ale odpowiadają na różne pytania. Euribor mówi, po ile banki są gotowe pożyczać sobie euro bez zabezpieczenia na ustalony termin: tydzień, miesiąc, trzy, sześć lub dwanaście miesięcy. €STR (euro short-term rate) mówi, po ile banki pożyczały pieniądze na jedną noc, czyli overnight.
Różni je również to, kto je ustala. Euribor administruje EMMI, prywatna instytucja, na podstawie danych przekazywanych przez panel banków, od 2019 r. metodą hybrydową opartą w pierwszej kolejności na transakcjach. €STR oblicza i publikuje Europejski Bank Centralny wyłącznie z rzeczywistych transakcji zgłaszanych mu przez banki. Z tego powodu €STR bywa traktowany jako stawka niemal wolna od ryzyka, podczas gdy Euribor zawiera niewielką premię za ryzyko kredytowe banku i za czas trwania pożyczki.
Do czego służy każda z nich
€STR jest podstawą wyceny instrumentów pochodnych, transakcji między instytucjami finansowymi i części kredytów korporacyjnych. Zastąpił EONIA, dawną stawkę overnight, która przestała być publikowana w styczniu 2022 r. Euribor pozostał stawką referencyjną kredytów hipotecznych i konsumenckich w euro, lokat oraz obligacji o zmiennym kuponie, czyli wszędzie tam, gdzie potrzebna jest stawka znana z góry na cały okres odsetkowy.
Dlaczego kredytobiorca widzi Euribor, a nie €STR
Rata kredytu musi być znana na początku okresu, za który jest liczona. Kredyt w euro oparty na Euribor 3M dostaje stawkę na początku kwartału i przez trzy miesiące nic się w racie nie zmienia. Gdyby oprocentowanie oparto na €STR, bank musiałby składać stawki z każdego dnia i dopiero po zakończeniu okresu wiedziałby, ile wynosi rata. Dla banku i kredytobiorcy jest to niewygodne, dlatego umowy kredytów mieszkaniowych w euro wskazują Euribor.
Dla czytelnika z Polski warto dodać jedno: złotowe kredyty o zmiennym oprocentowaniu opierają się na WIBOR, więc porównując kredyt w złotych z kredytem w euro, porównujesz go z Euribor, a nie z €STR. W obu przypadkach bank dodaje do stawki referencyjnej swoją marżę.
Jak czytać obie stawki razem
Różnica między Euribor a €STR pokazuje, ile rynek dolicza za termin i ryzyko. Gdy oczekiwane są podwyżki stóp EBC, Euribor 12M rośnie ponad stawkę overnight; gdy oczekiwane są obniżki, różnica maleje lub zmienia znak. Na tej stronie znajdziesz Euribor dla wszystkich pięciu terminów, na 4 września 2026 od 2,154 % dla tygodnia do 3,108 % dla roku; €STR publikuje EBC na swojej stronie internetowej.