Dvě sazby, dvě otázky
Euribor a €STR jsou obě referenční sazby eurového peněžního trhu, ale odpovídají na různé otázky. Euribor se ptá: za kolik si dnes banka půjčí eura na pevně stanovenou dobu, od jednoho týdne do dvanácti měsíců? €STR (Euro short-term rate, eurová krátkodobá sazba) se ptá: za kolik si včera banky ve skutečnosti půjčovaly eura na jednu noc? První sazba je termínová a hledí dopředu, druhá je jednodenní a hledí zpět.
Kdo je počítá a z čeho
Euribor spravuje European Money Markets Institute (EMMI) v Bruselu a počítá ho z údajů panelu přibližně devatenácti bank hybridní metodikou: přednost mají uzavřené obchody, doplňují je údaje z blízkých splatností a odborný úsudek. Jde o nezajištěné mezibankovní půjčky, takže sazba obsahuje i malou prémii za úvěrové riziko banky.
€STR počítá a zveřejňuje přímo Evropská centrální banka. Vychází ze skutečných jednodenních vkladových obchodů, které banky hlásí ECB v rámci statistiky peněžního trhu, a zahrnuje i obchody s jinými finančními institucemi než bankami. Nepoužívá žádný odborný úsudek. €STR nahradila starší sazbu EONIA, která byla ukončena v lednu 2022.
K čemu se každá používá
Euribor je reference pro úvěry: hypotéky a spotřebitelské úvěry v eurech, firemní financování, dluhopisy s pohyblivým kupónem a velkou část úrokových swapů. V Česku ho potkáte u úvěrů vedených v eurech, u hypoték na nemovitosti v eurozóně a jako srovnání pro korunové sazby, které se odvíjejí od PRIBOR.
€STR slouží především finančnímu trhu: jako diskontní sazba pro oceňování derivátů, jako podklad jednodenních swapů a jako sazba, se kterou pracuje ECB při provádění měnové politiky. Běžný dlužník se s ní ve smlouvě nesetká.
Proč dlužník vidí Euribor
Úvěr s pohyblivou sazbou potřebuje jednu hodnotu, která platí na celé období mezi dvěma přeceněními. 3měsíční Euribor dá bance i dlužníkovi sazbu známou předem na příští tři měsíce a splátku lze spočítat hned. €STR by se musela skládat den po dni a výsledná sazba by byla známa až na konci období; pro hypotéku je to nepraktické.
Proto se ve smlouvách o eurových úvěrech objevuje Euribor a proto se ho tento web drží. Pro přehled je ale užitečné vědět, že 1týdenní a 1měsíční Euribor se od €STR obvykle liší jen o několik setin bodu, zatímco 12měsíční Euribor může být výrazně výš nebo níž podle toho, co trh čeká od ECB.