Divas dažādas likmes vienam tirgum
Euribor un €STR abas ir eiro naudas tirgus likmes, bet tās mēra dažādas lietas. Euribor ir likme, par kādu paneļa bankas aizdod viena otrai eiro bez nodrošinājuma uz noteiktu termiņu – no vienas nedēļas līdz divpadsmit mēnešiem. €STR (euro short-term rate) ir likme, par kādu bankas aizņemas eiro tikai uz vienu nakti.
Atšķirība ir arī tajā, kas likmi publicē. Euribor administrē Eiropas Naudas tirgu institūts (EMMI), privāta organizācija Briselē. €STR aprēķina un publicē pati Eiropas Centrālā banka, balstoties uz banku ziņotajiem faktiskajiem darījumiem.
Termiņš pret vienu nakti
Vissvarīgākā atšķirība ir laika horizonts. €STR atspoguļo naudas cenu šodien līdz rītdienai, tāpēc tas ļoti cieši seko ECB noguldījumu iespējas likmei un mainās gandrīz tikai tad, kad mainās ECB politika. Euribor 6 vai 12 mēnešu termiņam ietver tirgus gaidas par to, kur likmes būs nākamajā pusgadā vai gadā, kā arī termiņa prēmiju par ilgāku naudas piesaisti.
Tāpēc starpība starp Euribor un €STR nav nemainīga. Kad tirgus sagaida likmju celšanu, garākie Euribor termiņi ir krietni virs €STR; kad tirgus sagaida kritumu, starpība sarūk un var kļūt negatīva.
Kāpēc €STR aizstāja EONIA
Iepriekš eiro vienas nakts likme bija EONIA. Etalonlikmju reformas gaitā ECB izveidoja €STR kā uz reāliem darījumiem balstītu vienas nakts likmi, kas EONIA pakāpeniski aizstāja; 2022. gada janvārī EONIA publicēšana tika pārtraukta pavisam.
Euribor gāja citu ceļu: tas netika aizstāts, bet reformēts. Kopš 2019. gada to aprēķina pēc hibrīdās metodikas, kurā priekšroka ir reāliem darījumiem, un tas joprojām ir eirozonas galvenā termiņa likme.
Kam katru likmi izmanto
€STR izmanto galvenokārt finanšu tirgos un banku savstarpējos darījumos, kur vajadzīga likme par vienu nakti. Tā ir profesionāļu likme, ar kuru parasts kredītņēmējs tieši nesaskaras.
Euribor izmanto tur, kur vajadzīga likme uz noteiktu periodu: hipotekārajos kredītos, uzņēmumu aizdevumos, līzingā un daļā noguldījumu produktu. Latvijā tieši Euribor ir hipotekārā kredīta mainīgā daļa.
Kāpēc kredītņēmējs redz Euribor, nevis €STR
Hipotekārā kredīta līgumam vajadzīga likme, kas ir zināma pārskatīšanas dienā un ir spēkā visu nākamo periodu. 6 mēnešu Euribor tieši to nodrošina: banka paņem pārskatīšanas dienas fiksējumu, pieskaita pievienoto likmi, un maksājums ir zināms uz sešiem mēnešiem uz priekšu. €STR mainās katru dienu, un, lai to izmantotu kredītā, tas būtu jāsaliek par periodu, kas aizņēmējam ir daudz grūtāk saprotams un pārbaudāms.
Tāpēc šajā vietnē ir Euribor dati, un €STR šeit parādās tikai kā salīdzinājums, kas palīdz saprast, cik lielu daļu Euribor veido tirgus gaidas.